Implosion Stocks Bricks & Mortars California Daydreams Kanada Avtomobillar va yuk mashinalari Tijorat ko'chmas mulk kompaniyalari va bozorlar Iste'mol krediti Bubble Kriptovalyuta Energy Fed Housing Bubble Europe 2 Inflyatsiya va devalvatsiya Yaponiya Jobs
Bugun e'lon qilingan haftalik balansga ko'ra, Fed aprel oyida eng yuqori cho'qqisiga chiqqandan beri 532 milliard dollar aktivlarini yo'qotdi va jami aktivlarni 8,43 trillion dollarga yetkazdi, bu 2021 yil sentyabridan beri eng past ko'rsatkichdir. Bir oy oldingi (5 yanvarda chiqarilgan) balans bilan solishtirganda), jami aktivlari 74 milliard dollarga kamaydi.
Iyun oyi boshida eng yuqori cho‘qqisiga chiqqandan beri Fedning AQSh g‘aznachilik fondlari ulushi 374 milliard dollarga tushib, 5,34 trillion dollarni tashkil qildi, bu 2021-yil sentabridan buyon eng past ko‘rsatkichdir. O‘tgan bir oy ichida Fedning AQSh g‘aznachiligidagi ulushi 60,4 milliard dollarga kamayib, 60 milliard dollarlik chegaradan sal oshib ketdi.
G'aznachilik veksellari va obligatsiyalari Fed nominal qiymatini olgan oyning o'rtalarida va oxirida balansdan hisobdan chiqariladi. Oylik qaytarish chegarasi 60 milliard dollarni tashkil qiladi.
Eng yuqori cho'qqigacha Fed MBSdagi 115 milliard dollar, shu jumladan so'nggi oyda 17 milliard dollarni qisqartirdi va umumiy balansni 2,62 trillion dollarga tushirdi.
QT tashkil etilganidan beri har oy balansdan chiqarilgan MBSning umumiy miqdori 35 milliard dollarlik chegaradan ancha past bo'ldi.
MBS balansdan birinchi navbatda barcha egalar ipotekani to'lashda oladigan asosiy to'lovlar funktsiyasi sifatida yo'qoladi, masalan, ipotekani qayta moliyalash yoki garovga qo'yilgan uyni sotish, shuningdek, muntazam ipoteka to'lovlari.
Ipoteka stavkalari 3% dan 6% ga oshgani sababli, odamlar hali ham ipoteka to'lashmoqda, ammo ipoteka kreditlarini qayta moliyalash keskin kamaydi, uy-joy savdosi keskin pasayib ketdi va asosiy qarzni o'tkazish oqimi yo'qoldi.
Asosiy to'lovlarni o'tkazish MBS balansini pasaytiradi, bu quyidagi diagrammada pastga zigzag bilan ko'rsatilgan.
Grafikdagi yuqoriga egri chizig'i Fed hali MBS sotib olayotgan paytda boshlangan, ammo sentyabr oyining o'rtalarida bu iflos amaliyot butunlay to'xtatildi va grafikdagi yuqoriga egri yo'qoldi.
Biz hali ham Feddan MBSni oylik aylanish chegarasini 35 milliard dollarga etkazish uchun to'g'ridan-to'g'ri sotishni jiddiy ko'rib chiqayotgani haqida biron bir ma'lumotni kutmoqdamiz. Hozirgi kurs bo'yicha, u chegaraga erishish uchun oyiga 15 milliarddan 20 milliard dollargacha sotishi kerak edi. Bir nechta Fed gubernatorlari Fed oxir-oqibat bu yo'nalishda harakat qilishi mumkinligini ta'kidladilar.
Yuqoridagi jadvalga e'tibor bering, 2019 va 2020 yillarda MBS ipoteka stavkalari pasayib ketganligi sababli, shipdan yuqori stavkada balansdan chiqib ketdi, bu esa qayta moliyalash va uy sotishning o'sishiga olib keldi. QT-1 2019 yil iyul oyida yakunlandi, ammo MBS 2020 yil fevraligacha pasayishni davom ettirdi, Fed uni AQSh g'aznachiligi bilan almashtirdi va yuqoridagi jadvalda ko'rsatilganidek, uning balansi 2019 yil avgust oyida yana ko'tarila boshladi.
Fed qayta-qayta ta'kidlaganidek, u o'z balansida MBSga ega bo'lishni istamaydi, qisman pul oqimlari oldindan aytib bo'lmaydigan va notekis bo'lib, pul-kredit siyosatini murakkablashtiradi va qisman MBS xususiy sektorning qarzini (uy-joy qarzi) dan yuqori bo'lishi mumkin. xususiy sektor qarzlarining boshqa turlari. Shuning uchun ham tez orada MBS ning to‘g‘ridan-to‘g‘ri sotilishi haqida jiddiy gaplarni ko‘rishimiz mumkin.
Amortizatsiya qilinmagan mukofotlar oy davomida 3 milliard dollarga tushib, 2021-yil noyabridagi eng yuqori cho‘qqidan 45 milliard dollarga tushib, 311 milliard dollarga tushdi.
Bu nima? Federal rezerv tomonidan ikkilamchi bozorda sotib olingan qimmatli qog'ozlar uchun, bozor daromadi qimmatli qog'ozlarning kupon stavkasidan past bo'lsa, Federal rezerv, boshqalar kabi, nominal qiymatidan oshib ketadigan "premium" to'lashi kerak. Ammo obligatsiyalar muddati tugagach, Fed, boshqalar kabi, nominal qiymatida to'lanadi. Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, bozordagidan yuqori kupon to'lovlari evaziga obligatsiya muddati tugagach, mukofot miqdori bo'yicha kapital yo'qotish bo'ladi.
Obligatsiya muddati tugashi bilan kapital yo'qotilishini qayd etish o'rniga, Fed obligatsiyaning amal qilish muddati davomida har hafta kichik o'sishlarda mukofotni amortizatsiya qiladi. Fed qolgan mukofotni alohida hisobda saqlaydi.
Markaziy bank likvidligi svoplari. Fed uzoq vaqtdan beri boshqa yirik markaziy banklar bilan almashtirish liniyalariga ega bo'lib, ularda markaziy banklar o'z valyutalarini Fed bilan ma'lum vaqt oralig'ida (masalan, 7 kun) muddati o'tgan svoplar orqali dollarga almashtirishlari mumkin, shundan so'ng Fed pullarini qaytarib oladi. dollar, boshqa markaziy bank esa o'z valyutasini qaytarib oladi. Hozirgi vaqtda 427 million dollar to'lanmagan svoplar mavjud (M harfi bilan):
"Asosiy kredit" - chegirma oynasi. Kechagi stavkaning ko'tarilishidan so'ng, Fed banklardan "chegirma oynasida" kredit berish uchun yillik 4,75% undirdi. Demak, bu bank uchun qimmat pul. Agar ular tejamkorlarni jalb qila olsalar, ular arzonroq qarz olishlari mumkin. Shunday qilib, chegirma oynasida bunday yuqori stavkalarda qarz olish zarurati hayratlanarli.
Birlamchi kredit taxminan bir yil oldin o'sishni boshladi va 2021 yil noyabr oyi oxiriga kelib 10 milliard dollarga yetdi, bu hali ham past. Yanvar oyi o'rtalarida Nyu-York Federal zaxira banki "Chegirmali kreditlashning so'nggi o'sishi" deb nomlangan blog postini nashr etdi. U ularning nomini aytmadi, lekin kichikroq banklarning aksariyati chegirma oynasiga yaqinlashayotganini va miqdoriy qattiqlashuv ularning likvidlik pozitsiyalarini vaqtincha qisqartirgan bo'lishi mumkinligini aytdi.
Ammo chegirma oynasida qarz olish noyabr oyidan beri kamaydi va bugungi kunda 4,7 milliard dollarni tashkil etadi. Shunchaki amal qiling:
Fed-ning qimmatli qog'ozlarning ulkan zaxiralari ko'pincha pul ishlab chiqaruvchi mashinadir. Ular hali ham mavjud, ammo o'tgan yili u yuqori foizlarni to'lay boshladi - stavkalarni oshirishni boshladi - banklar Fedga ("zaxiralar") qo'ygan naqd pulga va asosan G'aznachilik pul bozori fondlariga bir kecha-kunduz teskari repo bitimlari (RRP) orqali. Sentyabr oyidan boshlab Fed o'z qimmatli qog'ozlariga qaraganda zaxiralar va RRP uchun ko'proq foiz to'lashni boshladi.
Fed sentabrdan 31 dekabrgacha 18,8 milliard dollar yo'qotdi, ammo yanvardan avgustgacha 78 milliard dollarga ega bo'ldi, shuning uchun u hali ham butun yil davomida 58,4 milliard dollar daromad oldi. O'tgan oy u avgust oyida AQSh g'aznachiligiga 78 milliard dollar daromad o'tkazganini ma'lum qildi, bu Federal rezervning talabi.
Ushbu pul o'tkazmalari sentabr oyida zarar ko'rishni boshladi va to'xtatildi. Fed ushbu yo'qotishlarni har hafta AQSh g'aznachiligiga daromad o'tkazmalari deb nomlangan hisobda kuzatib boradi.
Lekin tashvishlanmang. Federal zaxira tizimi o'z pullarini yaratadi, u hech qachon puli tugamaydi, bankrot bo'lmaydi va bu yo'qotishlar bilan nima qilish kerakligi buxgalteriya masalasidir. Zararni kechiktirilgan aktiv sifatida ko'rib chiqish va uni "AQSh g'aznachiligiga to'lanadigan daromadlarni o'tkazish" passiv hisobiga joylashtirish orqali buni chetlab o'tish mumkin.
Majburiyat hisobidagi yo'qotishlar kvadratga tenglashtirilganligi sababli, umumiy kapital hisobi taxminan 41 milliard dollar miqdorida o'zgarishsiz qoldi. Boshqacha qilib aytganda, yo'qotishlar Fed kapitalini quritmaydi.
WOLF STREET o'qishni yaxshi ko'rasiz va uni qo'llab-quvvatlamoqchimisiz? Siz xayriya qilishingiz mumkin. Men minnatdorman. Qanday qilib o'rganish uchun pivo va muzli choy krujkalari ustiga bosing:
Shunday qilib, taxminan 3,5 trillion dollar. To‘g‘rirog‘i, men kinoyali yoki kinoyali gapirmoqchi emasman. Ular bir yil oldin mening oddiy umidlarimdan oshib ketishdi.
Kengroq qilib aytganda, jami "aktivlar" grafigi haqiqatan ham AQSh iqtisodiyoti yoki voqealari ustidan hokimiyat yoki nazoratga o'xshash narsani anglatadimi?
Ilgari (va ketma-ket) ofatlarni "tiklash" uchun inflyatsiyani ("pul" ning real aktivlarga nisbati) yaratish muvaffaqiyat tendentsiyasi emas, balki patologik rekorddir.
Sizning umidlaringiz past. Qimmatli qog'ozlar bozori o'z yo'qotishlarining ko'p qismini tiklab, yana katta pufakchaga aylanar ekan, siz ular o'z balanslarini tezroq qisqartirishni xohlaydi deb o'ylaysiz, lekin menimcha, bu erda muammo shundaki, ular o'z balanslarini yo'qotmasdan tashlab keta olmaydilar. stolning yo'qolishi. Shu sababli, Fed birinchi navbatda inflyatsiyani jilovlashi va foiz stavkalarini pasaytirishi, keyin esa tezroq balansni tugatishi kerak.
Mening nazariyam shundan iboratki, Fed inflyatsiyani jilovlash uchun stavkalarni oshirishga tayyor, chunki bu real iqtisodiyotga zarar etkazadi, lekin u aktivlarni sotishni istamaydi, chunki u bozorni qo'llab-quvvatlashni olib tashlaydi, bu ularning cho'ntagidagi barcha boy do'stlariga zarar etkazadi. Axir, Fed shunchaki bankirlar guruhidir. Ular o'zlaridan boshqa hech kimni qiziqtirmaydilar.
Men sizning nazariyangizga qo'shilmayman, hech bo'lmaganda ishonchliroq shaklda, lekin u qiziqarli jumboqni taqdim etadi. Xuddi kazinoda bo'lgani kabi, kazino o'yinchiga qandaydir qiymatni olishiga ruxsat berishi kerak. Uyda barcha qiymatlarni olish imkoniyati bor, lekin o'yin tugadi. Men uchun Fed bir guruh bankirlar kabi shafqatsiz xudbin emas. Klubda bo'lmagan hech kim kabi, men o'nlab yillar va vaziyatlarga qaramay, ushbu kredit va pul tizimidan katta foyda oldim.
MBSning miqdoriy qattiqlashishi (QT) shunchalik sekinki, bu bilvosita rag'batlantirishga imkon beradi, chunki MBSga ega bo'lgan mablag'lar bepul ipoteka yoki to'g'ridan-to'g'ri xaridlarni taqdim etishi mumkin.
Bu "bilvosita rag'batlantirish" emas. U shunchaki sekinroq tortiladi. Ammo u hali ham davom etmoqda.
Hamma ayiq bozorida pul yo'qotish uchun bahona qidirayotganga o'xshaydi. Endi Edvin Lefevr taxallusi ostida birja manipulyatorining xotiralarini qayta o'qish vaqti keldi, u aslida Jessi Livermor, chayqovchi. Hech narsa o'zgarmadi. Qimmatli qog'ozlar bozori ham xuddi shunday.
Endi men bir dasta oltin tangalar, belkurak va yon tomonida "Garri Houndstooth Hauling Company" yozuvi tushirilgan furgonni ko'rmoqdaman.
Bozorni o'ylamasdan qisqartiring. Bu biz kutgan rebound va gazga qadam qo'yish vaqti keldi.
SQQQ cho'qqisiga chiqdi, SRTY cho'qqisiga chiqdi va SPXU va SDOW nihoyat (Wil E. Coyote qoyadan qulaganidek) oldimizda katta qulash borligini tushundi.
Algoritmik savdo juda murakkab bo'lib, uzoq va qisqa to'xtashlarni kuzatish imkoniyatiga ega. Ular bozorni qayerda egallashlari mumkinligini aniqlash uchun yorug'lik tezligida sodir bo'ladigan sotuvlar va xaridlardan foydalanadilar, bu esa o'rtacha investorga eng ko'p azob beradi. Masalan, bankrot kompaniyalarning eng qisqa aktsiyalari bo'yicha zararni to'xtating, har bir harakatlanuvchi o'rtacha, Fibonachchi, o'rtacha og'irlikdagi o'rtacha va hokazo. Ushbu algoritmik savdo operatsiyalariga ega bo'lgan odamlar elita guruhidir va monopoliya va ko'pchilikning til biriktirishi ehtimoli mavjud. fond bozori. Bu ayiq bozorining uzoq vaqt davom etishining sabablaridan biridir. Fed yomon. Zaxira o'z maqsadlariga erishish uchun turli xil kirishlar/vaqt davrlari uchun raqamlarni hisoblash uchun barcha iqtisodiy o'zgaruvchilarni (yuqorida bo'lgani kabi) hisobga oladigan ishonchli dasturiy ta'minotga ega emas - aytaylik 2% inflyatsiya. Algoritmlar buni qanday qilishni tushunishga harakat qilgandan so'ng, bir yildan keyin ishdan chiqishi mumkin
Uzoq yoki qisqa pozitsiya yo'q. Oltin pozitsiyasini ushlab turing, lekin 2022-yil 28-dekabrda juda erta soting. Agar men qisqa boʻlganimda, buni qisqa sotuvchilarga ogohlantirish sifatida eʼlon qilgan boʻlardim.
Men AQSh CPI yanvar oyida dekabr oyiga qaraganda bir oz yuqori bo'lishini kutmoqdaman. Kanadada CPI yanvar oyida dekabrga qaraganda ancha yuqori edi. CPI raqamlari oy sayin ortib borayotganligi sababli, yanvar oyi boshida men katta qisqa lavozimlarga ega bo'lardim yoki o'ldirilgan bo'lardim.
Men butunlay roziman. bu kitobni seving. Dekabr oyida Tesla-ning barcha variantlarini sotganimdan so'ng, men hatto mitingni kutish uchun bir nechta Tesla variantlarini sotib oldim. Endi sentabr/yanvar oylarini yana sotib oling – Nvidia, Apple, Msft, va hokazo. Keling, keyingi bosqich boshqa ayiq bozorlari kabi keskinroq va uzoqroq bo'lishiga umid qilaylik.
“Men qo'limdan kelgan hamma narsani sotdim. Keyin aktsiyalar yana yuqori darajaga ko'tarildi. Bu meni tozaladi. Men to'g'ri va noto'g'ri edim.
Aytgancha, Edvin Lefebvr haqiqiy yozuvchi va sharhlovchi. U Jessi Livermordan intervyu oldi va o'sha intervyu asosida ushbu kitobni yozdi. Livermorning ham o'zi yozgan kitobi bor, lekin nomini hozir eslay olmayman. U, albatta, professional yozuvchi emas va bu shuni ko'rsatadi.
Men ba'zi nutqlarni, shu jumladan Leysi Xantdan ham eshitganman, ehtimol bu shunday bo'lishi mumkin.
Men buni xohlamayman. Hozirgi vaqtda banklar ko'proq depozitlarni jalb qilishga va o'z takliflarini kengaytirishga harakat qilmoqdalar, ayniqsa, mavjud mijozlarga (hali ham sodiqlik solig'ini to'layotgan) yuqori stavkalarni taklif qilish o'rniga yangi mijozlarga brokerlik sertifikatlarini sotish orqali. Banklar bu turdagi ulgurji moliyalashtirishni kuchaytirish uchun ko'p vaqtga ega bo'lishdi va ular buni qilmoqdalar. Men mahsulot uchun brokerlik diskini ko'rganimda, uni brokerlik hisobimda 4,5% dan 5% gacha bo'lgan foiz stavkasi bilan ko'raman. Banklar endi depozitlar uchun kurashmoqda. Pul bozori fondlarida juda ko'p pul mavjud va agar banklar yuqoriroq stavkalarni taklif qilsalar, ular naqd pulning bir qismini pul bozori fondlaridan CD va jamg'arma hisoblariga o'tkazishga majbur qiladilar. Banklar buni qilishni xohlamaydilar, chunki bu ularning moliyalashtirish xarajatlarini oshiradi va marjalariga bosim o'tkazadi, lekin ular buni qilishadi.
"Biz hali ham Fed-dan MBS-ning aylanmasini oyiga 35 milliard dollarga oshirish uchun to'g'ridan-to'g'ri sotishni jiddiy ko'rib chiqayotgani haqida biron bir ma'lumotni kutmoqdamiz. Hozirgi kurs bo‘yicha u oyiga 15-20 milliard dollar sotishi kerak bo‘ladi. Bir nechta Fed gubernatorlari Fed oxir-oqibat bu yo'nalishda harakat qilishi mumkinligini ta'kidladilar.
Men Pow Powni qanchalik yomon ko'rsam ham, agar ular buni boshlashsa, men buni qadrlayman. Umid qilamizki, bu haqiqatan ham uy-joy narxining pasayishiga ta'sir qiladi va narxlarning hozirgi pasayish sur'atlarini tezlashtiradi. Savol shundaki, nima uchun ular boshlash uchun shuncha vaqt kutishdi? Fed MBS sotishni boshlay olmadimi, ehtimol kamroq miqdorda, bir vaqtning o'zida QT boshlanadi? Bilaman, ular buni o'z yo'lida olib borishlariga ruxsat berishdi, lekin agar ular haqiqatan ham kitoblarida MBS bo'lishini yoqtirmasalar, siz bir vaqtning o'zida reklama + sotishni eng yaxshi yechim deb o'ylashingiz mumkin.
Phoenix_Ikki, 2006-2009 yillargacha Fed qancha MBSga ega ekanligini bilish men uchun qiyin. Fedning aktivlari bormi? Agar o'tmishda Fed hech qachon MBSga ega bo'lmagan bo'lsa va ipoteka bozori gullab-yashnagan bo'lsa, nega Fedning MBSni sotishi endi ipoteka stavkalari va uy-joy bozoriga yomon ta'sir ko'rsatmoqda?
Ular majburiy bo'lmagan qarzdan ko'ra uy-joy qarzini afzal ko'rishadi. Ular, shuningdek, kichik miqdorda bo'lsa-da, korporativ / keraksiz obligatsiyalarni sotib oldilar, bu ham mandat doirasidan tashqariga chiqdi. Bu, shuningdek, "mkt ni mkt buxgalteriya standartlariga to'xtatib turish" emas.
Xabar vaqti: 28-fevral, 2023-yil